Mírné zhoršení ekonomického sentimentu není signálem pro nižší úrokové sazby

Srpnový ekonomický sentiment se mírně zhoršil a dostal se lehce pod letošní průměr. Celkově však nadále odpovídá scénáři pozvolného oživování české ekonomiky (viz nové Prognóza ČBA). Vývoj jednotlivých částí ekonomiky je přitom poměrně rozdílný: zatímco průmysl se nepatrně zlepšil, ale zůstává pod dlouhodobým průměrem, nálada a nákupní plány spotřebitelů oslabily. A i když zůstávají stále, sentiment obchodníků opět ochabl. Naopak sentiment ve službách a ve stavebnictví zůstává bez výraznější změny nad dlouhodobým průměrem. 

V průmyslu důvěra v srpnu lehce vzrostla, i když nadále zůstává pod svým dlouhodobým normálem. Příznivým signálem je zejména pokračující zlepšování očekávání zaměstnanosti. To naznačuje, že podniky zatím neočekávají výraznější zhoršení situace a průmysl se po slabším období může postupně stabilizovat.

Opačný obrázek nabízí obchod a spotřebitelé. Důvěra v obchodě se vrátila na velmi slabé úrovně, především kvůli horšímu hodnocení očekávané situace v dalších měsících. Také spotřebitelé jsou opatrnější. Mírně snížili své plány na větší nákupy a zhoršilo se jejich hodnocení budoucí ekonomické situace. Přesto zůstávají nákupní záměry na úrovních, které stále poukazují na solidní růst maloobchodních tržeb.

Mírně lepší očekávání na trhu práce navzdory obavám spotřebitelů. U domácností se současně nepatrně zvýšily obavy z nezaměstnanosti. Z pohledu celé ekonomiky ale nejsou signály z trhu práce jednoznačně negativní. Očekávání zaměstnanosti se druhý měsíc v řadě zlepšilo, zejména ve službách a průmyslu, mírné zlepšení zaznamenalo také stavebnictví. Výjimkou zůstává obchod.

Cenová očekávání ponechávají jestřábí signál vůči měnové politice. V obchodě sice pokračoval jejich pokles, celkový obrázek však zůstává méně příznivý. Cenová očekávání vzrostla u spotřebitelů i ve službách. Ve stavebnictví se stabilizovala na stále relativně vysoké úrovni  a zvýšené nákladové tlaky jsou patrné rovněž v průmyslu, kde se mohou promítat mimo jiné vyšší ceny energií.

Blíže k sentimentu z pohledu bariér či vyššího využití výrobních kapacit viz analýza červencového čtvrtletního průzkumu (Červencový sentiment potěší ČNB, příznivější výhled ale naruší vyšší ceny ropy). Červnová data z ekonomiky zůstala solidní (Čtyři příběhy červnových dat: energetika, export, mzdy a zahájené byty), což uzavřelo mírně lepší růst HDP ve druhém čtvrtletí (Česká ekonomika mírně zrychlila, růst však zůstal pod výhledem ČNB). 

Sentiment zůstává v rámci solidního mírného oživení české ekonomiky

Spotřebitelé zhoršily své plány, ale stále v rámci solidního výhledu na tržby v maloobchodě

Mírně lepší očekávání na trhu práce navzdory obavám spotřebitelů

Cenová očekávání ponechávají jestřábí signál vůči měnové politice