Nové úvěry v ekonomice

ČNB v srpnu pravděpodobně ponechá dvoutýdenní repo sazbu na 3,75 %. Vyčkávací krok ECB z července ale není pro českou měnovou politiku úplným návodem: domácí jádrová inflace, trh práce a úvěrová aktivita působí více proinflačně. České úvěry ovšem netáhnou pouze hypotéky, ale je patrné i oživení investičních úvěrů, které mohou ulevit z inflačních tlaků na nabídkové straně. Pokud se spotřebitelské ceny služeb v červenci a srpnu znovu rozběhnou, může bankovní rada 17. září zvýšit sazbu na 4 %. Trhy zaceňují podzimní zvýšení úrokové sazby ČNB i ECB.

Šetření ČNB ohledně úvěrových podmínek bank za druhé čtvrtletí nepřekvapilo, nejvýraznější změna se týkala úvěrů na bydlení. Přísnější kritéria centrální banky pro investiční hypotéky zpřísnila nejen úvěrové požadavky bank. V souladu s historickou zkušeností podpořila, pravděpodobně přechodně, poptávku. Dopad na úvěrové podmínky částečně kompenzovaly nižší marže bank a přívětivější podmínky splatnosti. Silnější poptávka tak v prostředí stále silné konkurence napomohla zmírnit dopad skoku tržních úrokových sazeb na hypoteční úrokovou sazbu, která tak vzrostla mírněji. Ovšem očekávání slabší poptávky po úvěrech na bydlení ve třetím čtvrtletí tento příběh mění. Šetření u spotřebních a podnikových úvěrů také asi ponechá u ČNB spíše jestřábí pohled.

Proticyklická kapitálová rezerva by měla od července 2027 vzrůst na 1,5 %, což v příštím roce zvýší celkové kapitálové požadavky bank přibližně na 17 %. ČNB tím reaguje na pokračující růst úvěrů domácnostem i firmám a nižší vnímaná rizika v bankovním sektoru. A opět se nám zde promítá i silnější růst mezd převyšující produktivitu. V případě rostoucích investičních úvěrů jde ovšem o dilema pro makroprudenční politiku. Vedle finančního cyklu se do rozhodnutí pravděpodobně promítly také výsledky zátěžových testů včetně obavy z propojení bankovního a vládního sektoru. Hypoteční pravidla ponechává beze změny.

Komentář Miroslava Zámečníka, hlavního poradce České bankovní asociace

Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Centrální banka nepřekvapila jednomyslným ponecháním úrokových sazeb beze změny, tedy s dvoutýdenní repo sazbou na 3,50 %, a to již páté zasedání v řadě po květnovém snížení o 25bp. Ačkoliv bankovní rada nezměnila svůj pohled na rizika a nejistoty obestírající listopadovou prognózu ČNB, s ohledem na rizika na finančních trzích a zrušení poplatku za obnovitelné zdroje však hodnotí rizika vůči inflaci jako vyrovnaná po listopadovém proinflačním hodnocení.

Komentář Miroslava Zámečníka, hlavního poradce České bankovní asociace

V červnu 2025 poskytly banky a stavební spořitelny nové hypotéky za 29,4 miliardy Kč.

Duben navzdory mírné korekci pokračoval v silných objemech nových hypoték podpořených dalším mírným poklesem průměrné hypoteční sazby na 4,65 %.

Komentář Miroslava Zámečníka, hlavního poradce České bankovní asociace