Srpnový sentiment signalizuje silnější růst, menší inflační tlaky cen ve službách, ale i horší zprávu pro trh práce
Ekonomický komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA
Ekonomický sentiment se v srpnu navrátil na lepší pozice z června a představuje pozitivní riziko silnějšího oživení, než predikujeme pro HDP ve třetím čtvrtletí (+0,3 % mezikvartálně). A to díky lepším vyhlídkám ve službách a v obchodě (zde ovšem pod dlouhodobým průměrem) a mírnému zlepšení ve stavebnictví. To částečně kompenzoval horší sentiment spotřebitelů (nyní lehce pod dlouhodobou úrovní), doprovázený neustálým přešlapováním na místě v případě průmyslu.
Sektorový pohled na sentiment může přinést pozitivní impuls do měsíčních čísel. Zlepšení sentimentu ve službách je dobrou zprávou, jelikož tržby ve službách ve druhém čtvrtletí polevily. To v menší míře platí i pro stavebnictví. Průmyslové přešlapování je v kontrastu s lepšími sentimenty v průmyslu na západ od nás, ale i v kontrastu s více odolnými čísly průmyslové produkce (viz graf 3). Horší plány domácností ohledně větších nákupů, navzdory mírnému zhoršení, představují pozitivní impuls pro další zlepšení sentimentu v obchodě (viz graf 4).
Srpnový sentiment signalizuje potvrzení zmírnění inflačních tlaků ve službách (viz graf 5), tedy návrat k pozitivnímu trendu z června. To by mohlo přinést, společně se silnější korunou, holubičí signál pro ČNB, a tedy nevyloučit možnost dalšího pravděpodobně posledního snížení úrokové sazby ČNB pod 3,5 % v příštím roce.
Srpnový sentiment nesignalizuje úlevu pro nedávný nárůst podílu registrované nezaměstnanosti na 4,5 % v červenci. Sentiment ve službách přinesl zhoršení očekávání zaměstnanosti, což je patrné také v obchodě. Očekávání zaměstnanosti v průmyslu zůstává slabé.
Klíčové grafy viz níže a více také na ČBA Monitoru.
Poznámka: Pokud není uvedeno jinak, v textu pracujeme se sezónně očištěnými čísly. Anualizovaný vývoj ukazuje možný meziroční růst v ročním výhledu, pokud by se udržela současná meziměsíční dynamika.