Maloobchod v březnu dále posílil, což se stavebnictvím kontrastuje se slabším průmyslem
Březnové tržby v maloobchodě se navrátily k silnému růstu, zatímco březen nepřinesl zvrat ve stagnaci ve službách. Průmyslová produkce nenavázala na lepší únorová čísla a výraznějšímu zhoršení zabránila energeticky náročná odvětví, což nevypadá jako robustní opora při současném energetickém šoku. Exportní aktivita rovněž zůstala slabší. Meziměsíční pokles dovozů však vyústil v návrat solidního přebytku zahraničního obchodu ve výši 18 miliard korun. Stavební produkce naopak navázala na lepší výsledky, a to zejména v segmentu budov. Navzdory stále slabým číslům stavebních povolení ovšem stále rostou počty zahájených staveb. Naopak infrastrukturní stavby zůstávají slabší, což je příležitost pro budoucí růst.
Březnové tržby v maloobchodě se vrátily k silnému růstu, v případě jádrového maloobchodu k 10 % anualizovaného růstu v posledních třech měsících. Celkový maloobchod v březnu rostl o 0,8 % meziměsíčně, bez aut o 1,2 %, kde se promítl silnější růst u potravin možná díky silnější poptávce při nižších cenách, ale i odolná spotřeba pohonných hmot navzdory jejich 19% cenovému skoku. K tomu se přidal již zmíněny jádrový maloobchod s 1 % meziměsíčním zlepšením, což odráží stále silné plány domácností ohledně větších nákupů navzdory jejich korekci v březnu a dubnu. Tržby ve službách se mírně zlepšily (+0,3 %), ale nezvrátily letošní stagnaci tohoto segmentu.
Čísla z maloobchodu překvapila pozitivně a představují pozitivní riziko vůči bleskovému odhadu zpomalení ekonomiky v prvním čtvrtletí na 0,2 % mezikvartálně. V prvním čtvrtletí totiž tržby posílily dynamiku na 1,1 % mezikvartálně, bez aut na 1,6 %, a i tržby ve službách ještě stále vykázaly solidní 0,6% nárůst. To je v kontrastu s opomenutím spotřeby domácností jako tahouna růstu HDP v komentáři ČSÚ.
Produkční stránka ekonomiky se v březnu více vyvíjela v souladu se slabším růstem HDP o 0,2 % mezikvartálně v prvním čtvrtletí, které bylo charakterizováno poklesem průmyslové aktivity a zhoršením zahraničního obchodu. Tyto faktory pouze částečně kompenzovala silnější stavební produkce a silnější růst tržeb v obchodě a službách. Pro ČNB údaje spolu s větší nezaměstnaností a mírnějším růstem mezd v průmyslu signalizují méně jestřábí prostředí, než naznačuje stále zvýšené momentum jádrové inflace.
Březnová data potvrdila pokračující rozdílný vývoj české ekonomiky. Maloobchod si se stavebnictvím udrželo silnou dynamiku, zatímco zahraniční obchod vykázal menší přebytek a průmysl po slabém začátku roku dále ztrácí tempo. Negativní signál vysílá zejména meziměsíční i anualizovaný vývoj zpracovatelského průmyslu bez výraznější podpory automobilového segmentu. Naopak energeticky náročná odvětví naznačují pokračující stabilizaci.
Průmyslová výroba v březnu zpomalila meziroční růst na 0,9 % po únorových 1,3 %, přičemž zpracovatelský průmysl rostl o 1,6 % y/y. Automobilový segment již neposkytoval ekonomice tak výraznou podporu jako na začátku roku, když jeho růst zpomalil na 1,6 % y/y z únorových 2,5 % a lednových 8,1 %. Naopak energeticky náročná odvětví zrychlila růst na 5,3 % y/y a potvrzují postupné oživení po předchozím útlumu.
Krátkodobá dynamika průmyslu však zůstává slabá. V březnu průmysl meziměsíčně poklesl o 0,2 %, stejně jako zpracovatelský průmysl, zatímco automobilový segment propadl o 2,7 % m/m. Tří měsíční anualizovaná dynamika průmyslu se propadla na -6,7 % SAAR a ve zpracovatelském průmyslu až na -8,6 %, což je výrazně slabší výsledek oproti stále kladným meziročním hodnotám. To naznačuje, že meziroční růst je stále zčásti tažen nižší srovnávací základnou z loňského roku, zatímco aktuální vývoj produkce zůstává utlumený.
Tomu odpovídá i mezičtvrtletní pokles průmyslu o 0,7 % q/q v prvním čtvrtletí letošního roku, respektive o 1,2 % q/q ve zpracovatelském průmyslu. Naopak energeticky náročná odvětví si udržela mírný růst o 0,5 % q/q. Důvěra v průmyslu sice v posledních měsících mírně stabilizovala, avšak zůstává pod dlouhodobým průměrem zejména kvůli slabé zahraniční poptávce a opatrnosti evropského průmyslu.
Stavebnictví naopak pokračuje v robustním růstu. V březnu stavební produkce meziročně vzrostla o 4,9 % a meziměsíčně o silná 3,0 %. Tří měsíční anualizovaná dynamika se zvýšila na 13,2 % SAAR, což potvrzuje výrazné oživení sektoru po slabším závěru minulého roku. Mezičtvrtletně stavebnictví vzrostlo v prvním čtvrtletí o 1,0 % q/q. Důvěra ve stavebnictví zůstává relativně stabilní a podporována je zejména obnovenou investiční aktivitou i postupným oživováním rezidenční výstavby.
Zahraniční obchod se zbožím skončil v březnu přebytkem 18,4 mld. Kč, ale kvartální číslo je slabší. Vývoz zboží reálně vzrostl o 7,2 % y/y, zatímco dovoz o 6,7 %. Krátkodobá dynamika exportu však zpomalila na 0,1 % m/m a jeho anualizované tempo kleslo na 3,0 % SAAR. Naopak dovoz po únorovém růstu meziměsíčně poklesl o 2,1 %, avšak anualizovaná dynamika zůstává relativně zvýšená na 10,5 % SAAR. To může signalizovat pokračující domácí investiční a spotřební poptávku při současně utlumeném výkonu zahraniční průmyslové poptávky. Současný anualizovaný přebytek v zahraničním obchodě je ve výši 1,9 % HDP, mírně nižší než 2,5 % přebytek v loňském roce.
Data z maloobchodu jsou v kontrastu s opomenutím spotřeby domácností mezi tahouny HDP v prvním čtvrtletí (tedy dle ČSÚ)
Maloobchod si udržel růstový trend, zatímco tržby v prvním čtvrtletí spíše stagnovaly
Produkce se opírá o stavebnictví, méně o průmysl
Pro ČNB údaje spolu s vyšší nezaměstnaností a mírnějším růstem mezd v průmyslu signalizují méně jestřábí prostředí, než naznačuje stále zvýšené momentum jádrové inflace.
Březnová průmyslová produkce nenavázala na lepší únorová čísla ...
... a výraznějšímu zhoršení zabránila energeticky náročná odvětví. 
Stavební produkce naopak navázala na lepší výsledky, a to zejména v segmentu budov. Naopak infrastrukturní stavby zůstávají slabší, což je příležitost pro budoucí růst. 
Navzdory stále slabým číslům stavebních povolení ovšem stále rostou počty zahájených staveb.
Exportní aktivita rovněž zůstala slabší. Meziměsíční pokles dovozů však vyústil v návrat solidního přebytku zahraničního obchodu ve výši 18 miliard korun. 
Současný anualizovaný přebytek v zahraničním obchodě je ve výši 1,9 % HDP, mírně nižší než 2,5 % přebytek v loňském roce.
Maloobchodní sektor a sektor služeb naznačují v prvním čtvrtletí mírně lepší růst HDP než 0,2 % mezikvartálně podle bleskového odhadu, ...
... který spíše odráží pokles průmyslové aktivity a zhoršení zahraničního obchodu. Tyto faktory byly jen částečně kompenzovány silnější stavební produkcí.