Březnový výkon průmyslu zůstal slabý, ale stavebnictví se drží díky zahajovaným stavbám
Březnová průmyslová produkce nenavázala na lepší únorová čísla a výraznějšímu zhoršení zabránila energeticky náročná odvětví, což nevypadá jako robustní opora při současném energetickém šoku. Exportní aktivita rovněž zůstala slabší. Meziměsíční pokles dovozů však vyústil v návrat solidního přebytku zahraničního obchodu ve výši 18 miliard korun. Stavební produkce naopak navázala na lepší výsledky, a to zejména v segmentu budov. Navzdory stále slabým číslům stavebních povolení ovšem stále rostou počty zahájených staveb. Naopak infrastrukturní stavby zůstávají slabší, což je příležitost pro budoucí růst. Produkční stránka ekonomiky se tak v březnu vyvíjela v souladu se slabším růstem HDP o 0,2 % mezikvartálně v prvním čtvrtletí, které bylo charakterizováno poklesem průmyslové aktivity a zhoršením zahraničního obchodu. Tyto faktory pouze částečně kompenzovala silnější stavební produkce a solidní růst tržeb v obchodě a službách (zatím ještě s únorovými daty). Pro ČNB údaje spolu s vyšší nezaměstnaností a mírnějším růstem mezd v průmyslu signalizují méně jestřábí prostředí, než naznačuje stále zvýšené momentum jádrové inflace.
Březnová data potvrdila pokračující rozdílný vývoj české ekonomiky. Zatímco stavebnictví si udrželo silnou dynamiku a zahraniční obchod zůstal v přebytku, průmysl po slabém začátku roku dále ztrácí tempo. Negativní signál vysílá zejména meziměsíční i anualizovaný vývoj zpracovatelského průmyslu bez výraznější podpory automobilového segmentu. Naopak energeticky náročná odvětví naznačují pokračující stabilizaci.
Průmyslová výroba v březnu zpomalila meziroční růst na 0,9 % po únorových 1,3 %, přičemž zpracovatelský průmysl rostl o 1,6 % y/y. Automobilový segment již neposkytoval ekonomice tak výraznou podporu jako na začátku roku, když jeho růst zpomalil na 1,6 % y/y z únorových 2,5 % a lednových 8,1 %. Naopak energeticky náročná odvětví zrychlila růst na 5,3 % y/y a potvrzují postupné oživení po předchozím útlumu.
Krátkodobá dynamika průmyslu však zůstává slabá. V březnu průmysl meziměsíčně poklesl o 0,2 %, stejně jako zpracovatelský průmysl, zatímco automobilový segment propadl o 2,7 % m/m. Tří měsíční anualizovaná dynamika průmyslu se propadla na -6,7 % SAAR a ve zpracovatelském průmyslu až na -8,6 %, což je výrazně slabší výsledek oproti stále kladným meziročním hodnotám. To naznačuje, že meziroční růst je stále zčásti tažen nižší srovnávací základnou z loňského roku, zatímco aktuální vývoj produkce zůstává utlumený.
Tomu odpovídá i mezičtvrtletní pokles průmyslu o 0,7 % q/q v prvním čtvrtletí letošního roku, respektive o 1,2 % q/q ve zpracovatelském průmyslu. Naopak energeticky náročná odvětví si udržela mírný růst o 0,5 % q/q. Důvěra v průmyslu sice v posledních měsících mírně stabilizovala, avšak zůstává pod dlouhodobým průměrem zejména kvůli slabé zahraniční poptávce a opatrnosti evropského průmyslu.
Stavebnictví naopak pokračuje v robustním růstu. V březnu stavební produkce meziročně vzrostla o 4,9 % a meziměsíčně o silná 3,0 %. Tří měsíční anualizovaná dynamika se zvýšila na 13,2 % SAAR, což potvrzuje výrazné oživení sektoru po slabším závěru minulého roku. Mezičtvrtletně stavebnictví vzrostlo v prvním čtvrtletí o 1,0 % q/q. Důvěra ve stavebnictví zůstává relativně stabilní a podporována je zejména obnovenou investiční aktivitou i postupným oživováním rezidenční výstavby.
Zahraniční obchod se zbožím skončil v březnu přebytkem 18,4 mld. Kč, ale kvartální číslo je slabší. Vývoz zboží reálně vzrostl o 7,2 % y/y, zatímco dovoz o 6,7 %. Krátkodobá dynamika exportu však zpomalila na 0,1 % m/m a jeho anualizované tempo kleslo na 3,0 % SAAR. Naopak dovoz po únorovém růstu meziměsíčně poklesl o 2,1 %, avšak anualizovaná dynamika zůstává relativně zvýšená na 10,5 % SAAR. To může signalizovat pokračující domácí investiční a spotřební poptávku při současně utlumeném výkonu zahraniční průmyslové poptávky. Současný anualizovaný přebytek v zahraničním obchodě je ve výši 1,9 % HDP, mírně nižší než 2,5 % přebytek v loňském roce.
Produkce se opírá o stavebnictví, méně o průmysl
Pro ČNB údaje spolu s vyšší nezaměstnaností a mírnějším růstem mezd v průmyslu signalizují méně jestřábí prostředí, než naznačuje stále zvýšené momentum jádrové inflace.
Březnová průmyslová produkce nenavázala na lepší únorová čísla ...
... a výraznějšímu zhoršení zabránila energeticky náročná odvětví. 
Stavební produkce naopak navázala na lepší výsledky, a to zejména v segmentu budov. Naopak infrastrukturní stavby zůstávají slabší, což je příležitost pro budoucí růst. 
Navzdory stále slabým číslům stavebních povolení ovšem stále rostou počty zahájených staveb.
Exportní aktivita rovněž zůstala slabší. Meziměsíční pokles dovozů však vyústil v návrat solidního přebytku zahraničního obchodu ve výši 18 miliard korun. 
Současný anualizovaný přebytek v zahraničním obchodě je ve výši 1,9 % HDP, mírně nižší než 2,5 % přebytek v loňském roce.
Produkční stránka ekonomiky se tak v březnu vyvíjela v souladu se slabším růstem HDP o 0,2 % mezikvartálně v prvním čtvrtletí, ...
... které bylo charakterizováno poklesem průmyslové aktivity a zhoršením zahraničního obchodu. Tyto faktory pouze částečně kompenzovala silnější stavební produkce a solidní růst tržeb v obchodě a službách (zatím ještě s únorovými daty). 