Květnový sentiment ochladil nákupní plány domácností
Mírně horší sentiment v květnu skrývá propad očekávaných velkých nákupů u spotřebitelů. Pokud by se v následujících měsících promítly do horších výsledků maloobchodu, představovaly by tyto skromnější plány negativní riziko pro 2% výhled růstu české ekonomiky v letošním roce. Ten se totiž opírá o stabilní téměř 3% růst spotřeby domácností. Další detaily odhalují mírnou korekci cenových očekávání, které zmírňují proinflační rizika. Trh práce dostává neutrální zprávu s ohledem na svůj nedávný trend, tedy mírně negativní.
Mírné zhoršení květnového ekonomického sentimentu skrývá zhoršený sentiment nejen v průmyslu. Cenový šok zchladil apetit spotřebitelů po velkých nákupech. Nyní již včetně plánovaných, což se rovněž promítlo do propadu sentimentu v obchodě. Naopak důvěra ve službách zůstala v posledních měsících v podstatě beze změny a ve stavebnictví v květnu dosáhla letošního maxima.
Z pohledu dlouhodobého vývoje se důvěra ve stavebnictví drží vysoko nad průměrem, zatímco u spotřebitelů je již pouze mírně nad dlouhodobým průměrem, což platí i pro stabilnější služby. Naopak v průmyslu zůstává pod dlouhodobým průměrem, ale stále o něco výše než průměr v posledních dvou letech. To ovšem neplatí v obchodě, kde se sentiment dostal na dvojroční minima.
Cenová očekávání mírně polevila, což odráží především tři faktory. Jde o jejich stabilizaci v průmyslu a u spotřebitelů. Mírnější korekce směrem dolů ve stavebnictví pak mírně koriguje riziko pro imputované nájemné. To v případě dopadů na jádrovou inflaci dále doplňuje propad cenových očekávání ve službách, které mohou přinést úlevu do cen jádrových služeb. Pokud se tento scénář naplní, může to společně se slabšími nákupními plány spotřebitelů limitovat sekundární dopady energetického cenového šoku do inflace a zmírnit tak potřebu zvýšení úrokové sazby centrální banky.
Horší sentiment se rovněž promítl do mírně zhoršených očekávání zaměstnanosti. Ale ne v obchodě či v průmyslu, ale naopak ve službách. Mírně horší očekávání zde přináší neutrální zprávu pro nedávný trend pozvolného nárůstu registrované nezaměstnanosti, tedy mírně negativní zprávu.
