Červnový sentiment přinesl mírná optimismus pro růst, ale varování pro inflaci i trh práce

Červnová důvěra v ekonomiku se mírně zlepšila, díky mírnému, ale ne převratnému zlepšení sentimentu u domácností a v průmyslu (díky lepšímu očekávání a hodnocení zahraniční poptávky). Naopak očekávání v maloobchodu se dále zhoršila navzdory zlepšení plánů domácností ohledně větších nákupů. Podrobnější data (očekávání a požadavky na dodavatele) nicméně naznačují zlepšení v tomto sektoru v budoucích měsících. 

Ačkoliv pozorujeme stabilní a lehce nadprůměrnou důvěru ve službách, tak tamní horší očekávání zaměstnanosti přispěla k celkovému mírnému zhoršení za celou ekonomiku. V důsledku je tedy pravděpodobné překonání hranice 5% registrované nezaměstnanosti (po sezonním očištění; viz grafy zde). Klíčová by ovšem byla reakce v nedávných měsících stabilní výběrové nezaměstnanosti (3,2 %). 

Negativní signály pro jádrovou inflaci? Ačkoliv by souhra stabilní důvěry a horší zaměstnanosti ve službách mohlo přinést povzbuzení ohledně oživení produktivity práce, tak cenová očekávání se ve službách navrátila na vyšší úrovně. Jádrové inflace tedy nedostává z tohoto segmentu kýžený signál. 

K tomu se přidávají trendově vyšší cenová očekávání ve stavebnictví, která se nicméně nacházejí na nižších úrovních než v dubnu, kdy je zasáhly vyšší ceny ropy. Uvidíme, jak rychlá bude prázdninová korekce po částečném odeznění tohoto cenového šoku u cen primárních surovin. 

Mírně pozitivní růstový signál, pokud se naplní lepší očekávání v průmyslu a maloobchodě

Ale cenová očekávání ve službách a ve stavebnictví asi centrální banku potrápí

Maloobchod by se mohl opřít o solidní plány domácností

Ty ovšem čelí horším signálům pro trh práce