Srpnový maloobchod a stavebnictví držely ekonomiku v růstu
Komentář Jaromíra Šindela, hlavního ekonoma ČBA: Srpnové pokračování stavebního boomu a oživení maloobchodních tržeb bylo utlumeno návratem slabší průmyslové výroby, a to navzdory silnějším vývozům. Pozitivní sentiment v září ovšem naznačuje, že zpomalení růstu HDP ve třetím čtvrtletí nemusí být tak výrazné, jak naznačují čísla za červenec a srpen.
Průmyslová výroba po červencovém oživení opět klesla (-1,1 % meziměsíčně). V posledních měsících je patrný pokles výroby ve zpracovatelském průmyslu kvůli energeticky náročným odvětvím, zatímco zbytek, včetně aut, spíše přešlapuje na místě (viz graf 3). Zářijový sentiment zůstává utlumený, produkce energetiky se v září propadla, ale skončená odstávka v železářství může přispět k říjnovému oživení průmyslové aktivity.
Průmyslová slabost přetrvává navzdory silnému oživení exportní aktivity (+4,9 % po téměř 4 % červencovém poklesu) včetně automobilového sektoru. Růst je v posledních měsících patrný napříč odvětvími (viz graf 5 s exporty v eurovém vyjádření) a přispěl tak k silnému přebytku zahraničního obchodu (v srpnu 26 mld. Kč vs. průměrný přebytek 16,3 mld. v předchozích letošních měsících). Ten může tlumit obavy ze silnější koruny.
Stavební výroba pokračovala v expanzi čtvrtý měsíc v řadě (+2,3 % v srpnu). Zatímco rostou obě složky (budovy a infrastruktura), silné inženýrské stavitelství potvrzuje, že vládní investice letos významně podporují hospodářský růst.
Tržby ve službách zůstaly slabé po nepatrném srpnovém oživení, zatímco tržby v maloobchodě se v srpnu vrátily k pozitivnímu růstu po červencovém klopýtnutí. K tomu mohlo napomoci srpnové meziměsíční navýšení mezd v průmyslu, které ovšem po slabší dynamice v předchozích třech měsících naznačuje zpomalení meziročního růstu k 5 % ve třetím čtvrtletí po 6,5 % ve druhém čtvrtletí. To by mohlo přinést úlevu proinflačních tlaků po silném 7,8% meziročním růstu mezd v celé ekonomice ve druhém čtvrtletí.
Případné zlepšení zářijových dat může představovat pozitivní signál pro naši predikci meziročního růstu HDP o 2,1 % v letošním roce. Ekonomická aktivita za červenec a srpen naznačuje zpomalení růstu HDP k 0,3 % mezičtvrtletně po 0,5 % ve druhém čtvrtletí, což by zpomalilo meziroční růst HDP na 2,3 % z 2,6 % ve druhém čtvrtletí. Tomuto zpomalení může zabránit větší přebytek v zahraničním obchodě, ale proti tomu by měl působit již silný růst zásob ve druhém čtvrtletí. Stejná mezikvartální dynamika v posledním letošním čtvrtletí by vedla k celoročnímu růstu HDP o 2,3 % v roce 2025.
Srpnové pokračování stavebního boomu a oživení maloobchodních tržeb bylo utlumeno návratem slabší průmyslové výroby, a to navzdory silnějším vývozům.
Srpnové pokračování stavebního boomu a oživení maloobchodních tržeb bylo utlumeno návratem slabší průmyslové výroby, a to navzdory silnějším vývozům.
V posledních měsících je patrný pokles výroby ve zpracovatelském průmyslu kvůli energeticky náročným odvětvím, včetně aut, zatímco zbytek spíše přešlapuje na místě
Silné inženýrské stavitelství potvrzuje, že vládní
investice letos významně podporují hospodářský růst.
Růst je v posledních měsících patrný napříč odvětvími a přispěl tak k silnému přebytku zahraničního obchodu ...
... což může tlumit obavy ze silnější koruny
